🦋 버터플라이 스프레드(Butterfly Spread): 박스권 예측 시 강력한 전략!

안녕하세요, 투자자 여러분!
오늘은 주가가 일정 범위 내에서 움직일 것이라 예상할 때
효과적으로 수익을 노릴 수 있는 버터플라이 스프레드 전략을 소개합니다.

 

“크게는 안 움직일 것 같고, 어느 정도 박스권일 것 같아...”
그럴 땐 이 전략을 활용해보세요!

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📌 버터플라이 스프레드란?

버터플라이 스프레드는
세 가지 행사가격의 옵션을 조합해 박스권 내 수익을 노리는 전략입니다.

• 중간 행사가에서 최대 수익 발생
• 너무 많이 오르거나 내려도 손실 발생
• 손실은 제한적, 수익도 제한적

📦 구성: (콜 기준 예시)

구분	수량	설명
낮은 행사가 콜 매수	1	상승 시 수익 보완용
중간 행사가 콜 매도	2	박스권 수익의 핵심
높은 행사가 콜 매수	1	상승 위험 방지용

👉 ‘롱 버터플라이 스프레드’라고 부르며, 풋 옵션으로도 동일 구조 가능해요.

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💡 예시로 쉽게 이해하기

현재 주가	100,000원
행사가 A (콜 매수)	95,000원 / 프리미엄 7,000원
행사가 B (콜 매도)	100,000원 / 프리미엄 4,000원
행사가 C (콜 매수)	105,000원 / 프리미엄 2,000원

 

📌 구성:

• • 1 콜 @ 95,000원 (비용 -7,000원)
• – 2 콜 @ 100,000원 (수익 +8,000원)
• • 1 콜 @ 105,000원 (비용 -2,000원)

👉 총 비용: 7,000 + 2,000 - 8,000 = 1,000원 (순 비용)

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🎯 만기 시 수익 구조

만기 주가	수익 계산	결과
95,000원 이하	모두 무의미	-1,000원 손실 (최대 손실)
100,000원	95콜 +5,000 / 100콜 -0 / 105콜 0	+4,000원 수익 (최대 수익)
105,000원 이상	전체 옵션 행사되나 수익 상쇄	-1,000원 손실 (최대 손실)

 

👉 중간 행사가에서 최대 수익,
너무 많이 오르거나 떨어지면 손실은 프리미엄 한도 내에서 제한!

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📈 수익 그래프

수익 ▲                   │        /\                  │       /  \                 │      /    \                │----/------\----→ 주가           ▼              (손실: 좌우 끝단, 최대 손익: 중앙행사 근처)

• 중간 행사가 주가에 가까울수록 수익
• 너무 벗어나면 프리미엄 손실

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✅ 언제 쓰면 좋을까?

상황	설명
🔲 박스권 예상 시	일정 범위 내에서 주가 등락 예상될 때
🧘‍♀️ 변동성 낮을 때	주가가 크게 움직이지 않을 것으로 보일 때
📅 만기 임박 시	좁은 가격대 예측이 가능할 때 유리

 

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📋 장단점 정리

장점 👍	단점 👎
✅ 손실 제한 / 수익 제한	❌ 주가가 중간행사에서 벗어나면 손실
✅ 변동성 낮은 장에 유리	❌ 수익 구간 좁아서 확률 낮을 수 있음
✅ 저비용으로 시도 가능	❌ 복잡한 구조로 초보자에게 난해할 수 있음

 

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🧠 실전 팁

1. 행사가 간격을 균등하게 설정
   (예: 95 / 100 / 105 처럼 등차 구조)
2. 수익 범위를 계산해보고 진입하기
   손익분기점 =
   • 하방: 낮은 행사가 + 총 순비용
   • 상방: 높은 행사가 - 총 순비용
3. 시간가치의 소멸 효과를 활용하자
   중간에 가까워질수록 옵션가치 차이가 극대화되면서 수익 가능성↑

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✍️ 마무리

**버터플라이 스프레드(Butterfly Spread)**는
“크게 움직이지 않을 장세에서 수익을 노리는 정밀 전략”입니다.

• 📦 좁은 범위 예측에 강함
• 🛡️ 손실과 비용 모두 제한
• 📉 고변동성 장에는 부적합